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写在晶科大跌之后,我为何仍看好晶科?

上周,受美股与晶科增发的影响,晶科一周跌去了20%,其股价从最高30跌到了17,跌幅达43%。



这个价位基本与2017年年初的价格一样,从股价的意思上来说,晶科2017年到现在,晶科似乎什么事情都没有干,我就回顾下晶科在2017年做了哪些事情:


  • 蝉联2017年全球组件出货量第一



  • 2017年3月中标全世界最大的光伏电站



  • 继2016年后,晶科在2017年再次被《财富》杂志评为,全世界增长最快的100家企业



  • 晶科与美国能源公司签订1.75Gw合约,并且将在美国建厂



以上的这些迹象,在我看来,都是晶科在全球的综合竞争力不断提升的证明。


那么,近一周的下跌,有一个很大的因素就是增发。


这次增发的条款如下:


晶科增发360万股ADS,同时允许承销商超额发售54万股,即最多融资414万股ADS,其增发价格为18.15,即共融资7514万美金,同时,董事长李仙德与与CEO陈康平共同持有的Tanka International Limited也按照18.15元购买3500万美元的股份,即192.8375万股。


总的来看,不考虑54万股的绿鞋使用,这次增发为公司共筹集资金1.1亿美金,同时,将股本从增发前的3254万股,稀释到3861万股,股本扩大18%。



也许很多人认为,晶科如此低价的增发,是管理层有意损害投资者的利益。我想,看一个管理层最好的办法就是去看看他过去做的事情,我们来看看晶科上市以来,晶科的增发:



算上这一次的增发,晶科一共增发过2.78亿美金,共增发1226万股,看似确实是稀释了一些股份,但是,晶科用这些钱,确实实在在的为股东创造了利益。最好的证明就是EPS(每股盈利)在2013-2016年的持续上升:



而对于2017年,就像我之前文章里提到的,2017年是晶科利润不正常的一年,而其利润会在2018年回复正常,而如果晶科今年的纯利率能够做到5%(根据目前上游跌价的情况,是极有可能的),那么其EPS,就算在增发后,也会达到6.16,对应其目前PE为2.8倍。(为什么2018年会是晶科能源的业绩反转之年?)


其实,就像我在第一次写晶科的时候,晶科能源 - 被遗忘的光伏龙头,十倍的潜力股,我对光伏行业以及晶科的判断仍旧没有改变。


在2017年,晶科的市占率继续提高,并且首次达到了10%:



同时,截至2017年底,晶科已经拥有了8Gw硅片,5Gw电池片以及8Gw组件的产能,每年都保持超过行业的增速:



同时,我们看到光伏的全世界装机量也在2017年突破了100Gw,整个行业的发展也会随着平价上网的到来,迎来真正的爆发:



最后,我想说的是,大到国家,小到公司,个人,在成长的路上,都会遇到困难,或者不被世人理解,但就像《模仿游戏》里,评价图灵的那句话:


Sometimes it is the people who no one imagines anything of who do the things that no one can imagine.


有时候,正是那些不被世俗理解的人,成就了无人所成之事。


(特斯拉自上市以来的股价)




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严重申明:本人持有JKS的多头持仓,同时投资有风险,入市需谨慎。






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