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人民币势如破竹,一周狂涨1000点,世界经济要变天?

◎智谷趋势(ID:zgtrend) |  DJ


开年第二周,人民币的表现惊到了世界。


(在岸人民币汇率)


贸易战魔剑高悬之下,人民币却一扫颓势,创下2005年汇改以来单周最大涨幅。


从1月7日开盘时的6.8561,一路迈过6.78、6.77、6.76、6.75,一周内上涨超过1000点……这也是自上一次美联储加息以来,人民币波动最大的一回。


人民币兑其他外汇也全部升值了:


(数据截至11日18:00)


有分析人士认为,人民币贬值压力最大的时候已过去,2019年将企稳。


汇丰银行也已将2019年底的人民币汇率预期从7.1下调至6.95,并不再认为年底汇率会“破7”。


美元走势是决定人民币走势的关键。2018年,美元指数上涨4.4%,而人民币即期汇率贬值5.7%。专家认为,可将贬值5.7%中的4.4%归因为汇率机制所带来的波动,而剩余的1.3%则是贸易摩擦所带来的额外冲击。


人民币为何会突然“暴涨”?后势又会怎样?


01

为什么急涨?


经济下行压力之下,能够在外汇市场产生如此剧烈的冲击,一定发生了大事,影响了市场情绪。


(1)贸易谈判带来的“安慰”


要说大事,从周一开始的中美贸易谈判无疑是的。会谈还没结束,特朗普就通过媒体说“这次谈判进展顺利。”之后的谈判时间表,也是美国那边的消息,非常神秘。但无疑,这次在中美贸易摩擦的协商上,双方确有实质进展。



招商银行金融市场部外汇首席分析师李刘阳撰文称,自G20中美元首会晤以来,中美贸易摩擦的大方向出现了变化。无论是中方还是美方,在承受了贸易战的经济代价之后都提升了谈判意愿。在美国经济和股市没有出现预期外的强劲反弹之前,美方很难做出第二波的发难……中美在90天内达成贸易协定的概率不小。


贸易争端缓和的信号也许是这个开年难得的好消息吧,人们总是需要安慰的。这无疑给代言中国经济的人民币一剂强心针。


(2)美联储释放出暂缓加息信号,美元指数走低


另一个影响人民币兑美元汇率的因素来自美国国内。


美元指数的触顶迹象越来越明显。自去年四季度数次冲击98关口未果之后,美元指数从今年年初的96附近降至95。


影响美元指数的,是美联储暂缓加息的预期增加以及美国本国经济见顶迹象,两项叠加。


这几天,美联储高层频频向市场传递美联储暂缓加息的信号,一再强调政策的灵活性,甚至说可能改变收紧货币的步调。现在看来,至少在今年1季度,美联储可能会暂停加息。


他们这么说的背后,是一个有见顶迹象的美国经济。


02

不会是美国挖的坑吧?


人民币急升不由得让人想起上世纪日美贸易冲突时日元的三波暴涨。


第一次:1975年12月-1978年10月。日元兑美元升值 66.46%;


第二次:1985年2月-1988年12月。日元兑美元升值 110.73%;


第二次:1990 年5月-1995 年4月。日元兑美元升值 89.34%。


(图标制作:东方证券研究所)


这第二次还是日本大藏省有意为之。1985年,在纽约著名的广场酒店与美国签订《广场协议》之后,日元大幅升值。这时日本正处于经济高速增长期,企业在海外拼命扩张、投资者大量购入名画,不眨眼地四处购买产业。


日本之所以赞成日元大幅升值,是因为看到此前日元升值并没有影响日本强劲的出口,所以,大藏省认为,世界对日本制造业的需求有能力应对日元升值带来的冲击,甚至日元升值后还有助于扩大海外投资。


他们似乎没想错,但是他们只对了五年。1990年之后从日经股市暴跌开始,日本经济萎缩,在通缩的痛中日本经历了“失去的二十年”。


细心的读者可能已经发现上面说到一个关键词:制造业。这是大藏省能够如此自信地放任日元升值的底气,也是当时美国压制日本,发起贸易冲突的地雷。


这段期间,日本和美国的贸易失衡日趋严重。


科技领域日本奋起直追,甚至局部超出。


日本在经济总量上也不断接近美国。


1985 年美日贸易逆差接近 500 亿美元,对日逆差占到美国总逆差的一半,“日本制造”冲击到美国本土制造业。


至于中美贸易逆差,去翻翻特朗普的推特或演讲吧,数据太多了。


而中国经济总量是在2012年超过了美国的一半,还有分析说中国GDP将在2025-30年超过美国。


再看看中国的5G、基因工程等新兴的科学技术与美国的较量,是不是也很像?


为了遏制日本出口,美国对日本提出了出口限额、强制进口额度、关税降低等要求,还在1980-1990年期间,对日本提出了提高汇率、技术共享等要求。日本都一一予以满足,甚至由于过度让步,最终效果还超出了美国的预期。


如此熟悉的配方,如此熟悉的味道。30年后,特朗普带领的美国商界对中国发起了讨伐,而且人民币居然升了……


03

后势如何?


目前,人民币进入了升值通道,任由其继续,势必对中国的出口产生负面影响。甚至如果之后中美贸易谈判出现新麻烦,特朗普一甩头把关税上调,那么中国的经济将会受到的打击也会叠加。


所以,不要认为汇率是比大小,我压过你说明我更牛,像这周这样快速升值的趋势并不可持续。


以目前美国经济和美元指数走势来看,人民币或许还有一些升值空间。李刘阳预期,一旦美元指数2017年第四季度的高点95.15被有效击穿,下一个支撑位将是2018年下半年的低点93.8附近。换言之,如果美元继续维持跌势,那么人民币汇率可能仍有900个基点左右的升值空间。6.80的关键支撑已被击穿,下一档支撑将在6.69附近。


兴业研究在对相对劳动生产率、人口年龄结构、全球风险程度、公共财政支出占比等实际有效汇率中长期定价因子进行分析后认为,2019年人民币实际有效汇率大概率仍会维持震荡,而2022年前人民币有效汇率或难突破前高。


2018年货币保卫之战,央妈给看空人民币的投机者以暴击。而今年开年,人民币又受到消息提振,走上上升的道路。然而,中美休战会变成停战吗?美联储接下来会怎么评估美国经济?摆在我们面前的不确定性仍然不得解决。


刚刚传来新闻,中国有意将2019年经济增长目标下调至6-6.5%,我们看到的不是盲目自信而是共克时艰的表白。


聪明的人总能抓住机会,看准时机赶紧换点美元,毕竟这段时间“优惠正在进行时”。


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