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【A股】雅戈尔:一季度业绩暴增7倍的秘密



4月9日,雅戈尔公布了2018年一季度业绩预告,显示该公司一季度实现净利润与上年同期相比增加约86.8亿元,同比增长687.95%。


 

由于雅戈尔2017年第一季度的净利润为12.6亿,所以可以算得雅戈尔2018年第一季度的净利润为99.4亿元。

 

要知道雅戈尔的市值目前仅仅是320亿左右。如果按照雅戈尔如此之强的盈利能力,一个季度就能盈利100亿的话,那么三个季度就能够赚回上市公司的市值。


也就是说如果按照一季度业绩估算,雅戈尔目前的市盈率只有0.75。更何况雅戈尔的净利润同比增长率同样惊人,达到687.95%。

 

这简直就是价值投资者的香饽饽。只看这些数字的话,很容易得到这样的结论:买。


这也是雅戈尔4月10日大幅高开6%,收盘涨幅6.85%的原因。

 

但是,如果我们投资者是早就在市场上摸爬滚打的老司机,熟知雅戈尔早就暗中成为一家以炒股为主业的公司的话,那么看到雅戈尔的这种业绩不免会心一笑:肯定是这厮炒股又挣钱了。


其实炒股挣钱并不算什么错。


不管白猫黑猫,捉着老鼠就是好猫。对于上市公司来说,只要能合法挣钱就行。


而且炒股能挣到99.4亿也相当不简单,还是值得我们投资者为它投票的。

 

要知道2018年1月31日,雅戈尔还因为2017年炒股业绩不佳而计提了33.1亿元的投资损失呢。

 

 

当初计提减值33.1亿元,雅戈尔股价暴跌7.5%。时隔两个多月,就变成了盈利99.4亿,股价暴涨6.85%。

 

雅戈尔的投资者欲仙欲死。不怪别的,都怪2018年第一季度股市的波动太大了。

 

但是更欲仙欲死的招儿其实还在后面。

 

雅戈尔持有的股票主要是港股中信股份(HK.00267)。根据2017年业绩快报,雅戈尔持有中信股份的市值约170亿元。要想在170亿元的中信股份持仓中,挣出来90多亿相当不简单,超过50%呢。

 

不过,2018年第一季度,中信股份最高价12.80元,最低价10.70元,收盘价10.98元,能在这种股票中挣出50%?

 

细看公告的话,就会发现所谓的炒股挣钱,完全是臆想。

 

公告显示,雅戈尔当期业绩增加的主要原因如下。

 

 

公告里面的话比较晦涩,这里提供一个说人话版本。

 

雅戈尔持有的中信股份的价值本来是跟我们普通股民一样按照股价来计算的。但是从4月9日起,雅戈尔董事会宣布,不再按照股价计算,而是按照净资产计算。由于中信股份的股价早已经大幅破净,所以虽然中信股份的股价没怎么变,但是因为这算法一变,雅戈尔持有的中信股份的价值一下子比原来高了93亿元。

 

这就是雅戈尔一季度业绩暴增的秘密。

 

再打个比方。

 

我手里有100枚面值100元的纪念币,但是由于各种原因,在市场上,这种纪念币其实只能卖50元一枚。

 

在以前,我按照市场价计算这些纪念币的价值,那就是100乘以50,总共是5000元。

 

但是从今天开始,我宣布我的这些纪念币用面值计算价值,那就是100乘以100,总共是10000元。

 

相比以前,我手里这些纪念币的价值一夜之间增长了5000元。于是,我宣布,我赚了5000元。

 

赚钱就是如此容易。

 

也许你会说,算法哪能这样说改就改呢。

 

当然不能说改就改。雅戈尔在公告中给出了三点理由。


 

变更算法的时间是2018年3月29日。变更原因有三条。第一条是3月20日发生的,早于3月29日。第三条其实是变更的凭据,说不上是原因。关键的变更原因就是第二条,这一条也是发生于3月29日。

 

第二条变更原因是,雅戈尔对中信股份的持股比例于2018年3月29日由4.99%增加至5.00%,也就是达到了内地股市里面常说的举牌线。这个持股比例的变化是导致核算方法变更的关键原因。

 

根据雅戈尔2018年1月31日发布的业绩快报显示,截止2017年12月31日,雅戈尔持有中信股份145451.30万股。


 

而根据雅戈尔这次的业绩预告显示,截止2018年3月29日,雅戈尔持有中信股份145,451,400股。



我特地把145,451,400这几个数字再三数了数,确认没数错。雅戈尔最新的这份公告里面这是1.45亿股,按照中信股份11港元左右的股价,市值只有15.9亿港元左右。而公告里面标明的市值是159亿港元,差了一个数量级。

 

估计是雅戈尔这次一把赚了那么多钱,董秘太激动,少写了一个零。其实应该是1,454,514,000股,也就是14.5亿股。

 

与2017年12月31日的持股数量相比,可以发现雅戈尔在2018年3月29日对中信股份购入1000股,耗资约10980港元,约人民币8800元。

 

别小看买入的这1000股,因为它直接导致雅戈尔对中信股份的持股比例从4.99%上升到了5.00%。继而导致雅戈尔主动变更会计核算方法,最终的结果是虽然股价没涨,却能直接盈利93亿元。

 

这1000股,爆赚93亿,这杠杆效果那真的是杠杠的。说是史诗级股神并不为过。


前面计提的那33亿算是白亏了,这赚的93亿也不过是镜花水月。


中国股市就是这么神奇。

 

由于雅戈尔对中信股份的持股比例上升到了5.00%以上,雅戈尔宣称它对中信股份有重大影响。这倒是让我们想起来了另外一个对雅戈尔有重大影响的公司。

 

那就要说到雅戈尔的另外一个身份:她是最正宗的“王的女人”,也是“王的唯一”。

 

2017年6月5日,雅戈尔成为证金公司首家举牌的上市公司,持股比例达到了5.01%。目前为止,也仅此一家。

 

雅戈尔持股5%影响到了中信股份,不知道证金公司有木有影响到雅戈尔。这位“王的女人”现在A股真是左右逢源呢。

 

另外,证金公司的举牌时间已经过去了半年。

 

嗯,好像可以卖了。



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