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A股历史性投资机会即将来临?2019年股市期望收益率15%!看国信证券这样预测经济走势

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“中国资本市场未来可能出现历史性的投资机会,而2019年即是关键之年。”国信证券总裁岳克胜在1月10日国信证券2019年度策略会上表示。


岳克胜还指出,站在当前时点,以5G、人工智能、新能源汽车、国防军工、优秀证券金融及地产龙头等板块尤其值得重点关注

 

国信证券首席策略分析师燕翔认为,2019年A股整体估值水平将比2018年底有所抬升,结合8%的净利润增速,预计2019年股市期望收益率在15%左右。

 


打破资本市场“箱体魔咒”



在国信证券首席宏观分析师董德志看来,纵观中、美资本市场走势差异,美国股、债均走出趋势性的“双牛”格局,而中国的股指与利率更多展现为“箱体波动”的特征,其主要原因在于过多依赖于土地经济,导致了资本市场只是跟随地产周期而往复波动,很难形成趋势性变化特征。


他指出,未来我们需要坚持长期定力,将经济增长模式从依赖资本扩张转变为依赖效率提升及技术进步,避免单一依赖土地经济扩张的模式,经济增长的龙头行业必须得以切换,这样资本市场才能走出长期以来的“箱体魔咒”。



三大宏观变量二季度企稳



展望2019年,董德志预计,三大重要宏观变量(增长、通胀以及杠杆率)将企稳于二季度。其中,预计2019年中国综合通胀指数在波动中重心降低,从节奏上看,4-5月份是通胀预期波动的敏感时点;预计2019年经济增长率在波动中企稳,全年GDP增速在6.25附近,名义经济增长速度会在二季度出现小幅企稳或回升,难以一路下行;而随着表外非标的逐渐退出或者部分转向表内,社融增速将逐渐向9%附近靠近,4月或将达到最低点;但是伴随固定资产投资增速的企稳,5-7月有望展开小幅回升态势,紧信用局面将有所缓和


政策方面,董德志认为降准以及降低金融市场政策指导利率均会出现,但是对于解决民企、小微企业的融资困境帮助有限,政策取向应该更为大胆的接纳海外的量化宽松手段,定向精准的解决民营企业当前所面临的“流动性陷阱”困局。



底部估值酝酿可观回报



国信证券首席策略分析师燕翔表示,当前市场最大特征是估值处于历史底部,这隐含着极大的盈利回落预期,如果未来ROE不那么差,未来股价会有巨大回报。建议结构上关注对公服务To B端的优势企业、ROE持续稳定较高的龙头企业、以5G和人工智能为代表的科技前沿板块



“当前的估值水平,隐含了盈利能力(ROE)大幅下滑的极端悲观预期。”燕翔指出,无论历史还是国际比较,当前A股的估值水平都处在底部位置。但在超过一半行业当前PB估值处在历史最低水平的同时,超过一半行业当前ROE水平在历史均值(50%)以上,这意味着,如果未来ROE不那么差,当前未来股价会有巨大回报


具体来看,中国几乎在全部制造业领域份额全球领先,但制造业“企业”却并非全球领先。但燕翔指出,受益于巨大的经济体量和市场份额,中国龙头企业的诞生可期。他表示,市场优势在弥补劳动力成本优势的消失;单位重量价值量低、运输成本高的商品,以及科技创新速率慢,研发投入占比低的商品,更能享受市场优势,预计中游制造和To B端现阶段最有可能成为优势产业。



2019年股市期望收益率15%



燕翔认为,总体来看,2019年A股整体估值水平将比2018年底有所抬升,结合8%的净利润增速,预计2019年股市期望收益率在15%左右


值得注意的是,民企制造业将会是补杠杆的潜在新增长点。过去几年,民企制造业债务率持续下降,绝对水平低,而且盈利能力好于市场认知。虽然以往“基建+地产”对民企制造业产生了金融抑制,但当前制造业投资增速开始回升,且各种政策转向对民营企业金融资源支持。


编辑:郑雅烁



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